希臘是否留在歐元區會產生「蝴蝶效應」(台灣時報 社論 2012.6.19)

希臘是否留在歐元區會產生「蝴蝶效應」

│希臘大選撙節派獲勝，抑制歐元區經濟的震盪，更使全球經濟活動出現正面的效應。

　今天全球都在關心希臘國會的選舉；結果由撙節派勝選，全球投資人大大鬆了口氣。台灣股市也跟著全球股市強勁反彈了一百二十五點，挺進到接近七千三百點的位置，成交量擴大到八百多億元新台幣。可以說，股市的氣氛已經轉強，稍稍脫離了證所稅風波及歐債危機雙重夾殺以來的頹勢。

　但是可能有不少國人還不太清楚，為何一個不算太大的希臘，會對全球經濟的影響如此之大，竟然其國會選舉結果會對全球的股市有如此顯著的影響。其實，在資本主義全球化發展之下，加上全球資金大量游動的狀況下，全球經濟已經緊密地結合在一起，任何一個主要市場發生重要的政經變化，就會快速傳導到其它金融市場。因此，一個規模不太大的希臘，其政經發展會影響到萬里以外的台灣，其實也很正常。

　然而，許多人還是不瞭解，這種影響的途徑到底是如何產生。希臘國會選舉結果，會關係到希臘是否留在歐元區，也就是希臘是否會繼續使用歐元，或是要恢復其原來的貨幣「希臘德拉克馬」(Greek Drachma)。目前撙節派獲勝之後獲得組閣權，新政府會接受歐盟政府提出來的「撙節方案」，刪減希臘過度的補貼和支出，交換歐盟提出的鉅額貸款計畫，協助其度過難關。整個歐盟的經濟問題將逐步緩和，對全球的貿易也會逐步恢復正常。在全球都預期歐盟經濟將逐漸恢復的情況下，各國的投資行為才會恢復，經濟也才會獲得成長。

　但如果情況相反，也就是撙節派失敗，則極端派將會選擇放棄歐元，以舊希臘貨幣的使用來發揮「貨幣政策」對經濟的刺激效果，也就是會以本國貨幣的貶值，來促進出口、減少進口來促進經濟成長，恢復經濟活力。但這種如意算盤很難成功，因為希臘舊貨幣在恢復之後，會得不到各方青睞，其幣值不是簡單貶值而已，極可能是完全崩潰，因為沒有人想持有這個不被看好的貨幣！其結果將是希臘經濟的完全崩潰！豈止是希臘崩潰，其它的西班牙、葡萄牙，甚至於義大利，都會發生骨牌效、相繼退出歐元區，歐洲經濟一團混亂。這不僅讓歐盟無力支援這些規模更大的經濟體，甚至連德國和法國這些核心國家經濟也受到牽連，導致全球貿易更加萎縮，讓全球經濟繼續沈淪！

　這就是全球為何極度關切希臘選舉結果的原因：只要撙節派獲得勝利，全球都會雀躍不已而買進各種資產、增加各種投資；若是撙節派失掉大選，全球投資人都會大賣股票、企業減少投資，全球經濟受到重創而繼續往下探底！這就是它能夠立刻影響台灣股市達到百點以上的道理。物理學上有個著名的「蝴蝶效應」，說在墨西哥灣有隻蝴蝶拍動了翅膀，極可能透過層層的擾動而在美國德州上空發生了颶風。但這所謂的「蝴蝶效應」只是在說明其不可預知的效果。對於希臘選舉的結果所產生的「希臘效應」卻是極為清楚、巨大，而且可以預測其發生的！

　這就是全球化之下、金融市場整合，加上大量國際游資可以自由進出國界所產生的風險。國際間曾經有專家(美國經濟學諾貝爾獎得主耶魯大學的托賓教授)建議應該讓全球化有所限制，特別是在資金的國際進出上課徵「托賓稅」(Tobin's Tax)，來減少這種風險，但迄今為止幾乎沒有任何國家採用，都害怕國際資金因此會退出該國市場。如果使用的話，其實是可以局部減少這種國際資金大幅在國際流動的擾動性效果。但更好的做法，應該是歐元區本身必須要有更嚴謹的成員控制機制。當年希臘根本就不符合使用歐元的條件(債務、通膨、利率的條件其實都還不夠成熟)，勉強使用的後果如今就付出了代價；這也使得德、法兩國目前要求成立「財政聯盟」，嚴格控制成員國的財政支出。

　我國應該由「希臘風暴」學到教訓，好好地撙節支出，否則大浪一來將無可用資源，只能隨波逐流、甚至沒頂！