股災、美債與國債的關聯與因應 (台灣時報 社論 2011.8.7)

股災、美債與國債的關聯與因應

　 八月四日 （周四）美股、歐股暴跌，美股道瓊工業指數跌五百一十三點，跌幅超過百分之四點三；歐股也紛紛跌到兩年來新低。周五亞洲股市立刻跟進：日本、南韓、香港重挫百分之三點七至四點三；台股殺盤力道最狠，八八二檔股票跌停，終場大跌四百六十四點，跌幅高達百分之五點六，居全球股市之冠。台股一日「蒸發」一點二一兆元，平均每位股民單日損失十四萬元新台幣！

　在美國國債已經獲得兩黨的共識之下，全球股市竟然會在一夕之間崩跌，可說是跌破諸多專家的眼鏡。然而，全球經濟狀況卻又有各種烏雲罩頂，當幾個因素都湊在一起時，要股市不垮卻也很難。這次的背景因素包括：首先，美國債務雖達成協議調高上限二點一兆美元，但未來十年美國政府必須撙節二點五兆美元開支，包括國防預算、政府工程或失業津貼等都將面臨威脅；其次，歐債問題已經蔓延到西班牙與義大利，市場對兩國長期融資的能力憂心忡忡，深恐歐洲債務嚴重化會產生和美國類似的問題，衝擊全球經濟。而導火線則是日前美國公布的經濟數據很差，外界擔心全球經濟恐怕會步入二次衰退，導致了這次的「股災」。

　只是，在全球皆災的情況下，為何台灣的「災情」卻又特別慘重呢？原因在於台灣的情況和美國、歐洲相當類似：目前累積國債為國民生產毛額的百分之三十七，已經接近「公共債務法」明定的舉債上限百分之四十；而國債並沒有任何受到控制的跡象。加上台灣產業近日以來充斥著諸多企業面的負面消息，如韓國三星企業準備侵蝕台灣企業的地盤、宏碁電腦和幾家大型面板廠的未來前景不佳、台塑四寶在火災連連要關廠而受到嚴重衝擊、台灣石化產業受到環保的限制而前景黯淡。因此信心十分脆弱，在美歐股災之下難以承擔重擊，只能以最大跌幅告終！

　吾人應該如何看待此次全球股災，並未雨綢繆免受未來進一步拖累呢？其實，在全球化的浪潮之下，全球的經濟已經緊密地連結在一起，一地的風吹草動幾乎都會影響到其他各地的狀況，因為國際貿易和投資的行為會將各地的經濟榮枯聯繫在一起，因此要完全不受影響的確很難。然而，我們還是可以在這次股災中看到，各地受影響的程度是不同的；特別亮眼的是巴西，它的股市還是上漲的！而新加坡的股市自三千點的基礎上只跌了七點，可說是基本上不受影響。這當然必須是當地的投資人對本地經濟信心十足，不受到國際股市動盪影響所致。因此，要不受國際股市衝擊，就必須讓本地經濟堅強地成長，能夠袪除各種可能的不利因素的影響！

　只是，我國的經濟情況能夠擺脫上述的各種不利因素的影響嗎？看來很難，除非選民能夠早日覺醒。每次選舉之前，我們的朝野政黨就會在社會福利上競相開出支票，要將已經是沉重負擔的各種福利津貼加碼，而對於公務人員的薪支也是毫無差異地給予加薪。至於能夠提高勞動生產力和生產效率的各種施政措施，卻長期以來沒有顯著的建樹或作為。如果各種社會福利支出不斷擴張，但是卻對選舉的結果有效的話，國家的債務就會像歐美國家一樣持續增加，但卻無力進行具有生產性的各種建設，國家就會逐漸喪失成長的動力。而只有選民的素質提升、思想成熟，讓各種沒有充分道理的支出無法反應在選票的增加時，才會讓這種不負責任的「一遇選舉就開支票」行為受到抑制。

　另外，如何讓各種公共支出能夠發揮應有的功能，不僅不會浪費，也要每一分錢都花在刀口上，就關係到政府官僚的清廉度和能力。看看最近因貪瀆案而連連被羈押的醫療體系和海關體系高層，就知道長期以來的防弊體系完全沒有發揮效能，這個官僚系體的清廉度還有很大的問題。官僚的貪瀆弊端也會影響到官僚效能的發揮，因為會花大錢卻選擇不適格的廠商、提供二流或不入流的公共建設。只要比較一下台灣的各種公共建設和新加坡的建設，就會發現兩者的差異巨大；一家國際企業很容易就被新加坡的優美環境所吸引，很少企業會看上台灣的投資環境！

　美災、股災和國債的根本解決，在於國民是否能夠看清問題的本源，拒絕政客和本身的「投機」行為而已。